两市大跌沪指跌破3000点 看市场最新观点

来源:配资公司 浏览:9次 时间:2019-03-14

  三大股指午后震荡走弱,临近尾盘集体跳水,沪指跌破3000点,两市成交额再破万亿,超200股跌停。大金融股重挫,证券板块超20股跌停。截止收盘,沪指跌4.4%,深成指跌3.25%,创业板跌2.24%。板块方面,芯片、养鸡、猪肉等涨幅居前,证券、保险、钢铁、煤炭等板块跌幅居前。

  对于后市走势,市场上有如下看法:

  华泰证券:关注短期市场调整风险,可选择落袋为安

  年初以来,A股市场在内外因素共振下,迎来一波显著的估值修复,上证综指PEttm修复27%。部分投资人认为,当前A股成交量显著放量,较好的市场流动性应给予较高的估值溢价,且可以期待更多潜在增量资金的逐步入场。而我们认为,这轮A股大幅上涨的充分条件虽然仍在,但必要条件有出现变化的可能,潜在的两大新驱动力仍有待验证,同时,居民部门资产配置情况与历史不同,潜在增量资金的逻辑可能需要“打折扣”。叠加今天台州银保监局对信贷资金违规流入股市开出罚单,我们提示投资人关注短期市场震荡调整风险,可选择落袋为安,等待新驱动力信号的出现。

  这轮A股市场大幅上涨的必要条件是美股市场的回暖稳定+去年四季度A股超跌、估值相对美股呈显著优势,对应A股资金面上外资流入规模增加和成交占比提升;而上涨的充分条件是去年10月下旬政策底出现→充裕的流动性→天量社融带来的流动性风险与信用风险双改善预期,A股隐含风险溢价显著下降。我们认为,当前A股上涨的充分条件仍在,但必要条件存在变数,后续美股的走势仍是A股市场的主要下行风险之一。

  去年四季度创业板50和纳斯达克100的PE ttm接近,由于整体A股流动性好于海外股市,理应享受一定的估值溢价,从而估值接近意味着包括创业板在内的A股被低估,我们认为这是本轮A股涨幅大于海外股市的原因之一。但在这轮上涨之后+创业板业绩见底回升仍有待验证、主板业绩修复仍需等待之下,当前估值优势这一必要条件已转弱;同时,这轮全球股市的普涨虽然幅度不一,但节奏相同,最近一周纳指、恒指已呈现出震荡调整态势,中期来看美股仍存下跌风险,长期来看全球股市的走势较为一致,所以外围市场稳定回暖的环境存在变数,对A股的联动效应不可忽视。

  回顾2014~2015年的牛市,即使主要驱动力是充裕流动性带来的无风险利率+风险溢价下行,但彼时A股并不缺“优质资产”(虽然牛市之后不少成为“一地鸡毛”):互联网+的各类创新以及并购重组推动的成长预期。当前,在经历了估值修复后,A股暂未出现显著的“优质资产”板块:创业板业绩增速是否见底回升仍有待一季报验证,主板业绩增速受经济周期影响,预计在下半年才见底回升。所以A股的继续上涨有待“优质资产”出现。

  虽然我们也认为市场的上行风险是仍可期待潜在增量资金入场,特别是居民的理财资金到期后的转移入市,但需要强调的是,这一轮居民部门的资产配置情况与历史不同,更高比例地配置在了房地产中,特别是加杠杆购房意味着未来现金流收入也将部分用于偿还贷款,从而高流动性资产比例相对变小且对资产收益稳定性的需求相对增加,所以我们认为潜在增量资金的逻辑可能需要“打个折扣”。

  总体来看,我们认为市场上涨的必要条件存在变数,而潜在增量资金的逻辑需“打折扣”,所以我们提示投资人关注短期市场震荡调整风险,落袋为安,等待新驱动力信号的出现:(1)创业板或者成长性行业业绩超预期;或(2)资金价格进一步降低。(华泰证券)

  中信建投:绩差股持续上涨难持续

  在2019年三四季度宽信用才逐步进入第二阶段,在这个阶段中,资本金压力才会从根本上得到解除,信用供给能力完全恢复,信用结构实现优化,长端信用利率才会下降。市场才具备继续上行的动力。因此,循序渐进的宽信用过程和经济复苏过程,是中国资本市场长期健康上行的基础,也是我们强调长期健康上行市场的原因。

  从2018年7月以来,金融去杠杆从降低债务水平转向了补充资本金,加上央行不断降准带来的基础货币宽松,导致利率风险结构整体移动,短期和长期的信用端利率都逐步下降,以7年期AA-利率为例,信用利率从7.77%逐步下降到7.45%。由于资本金的压力信用无法扩张,因此国债市场表现优异。

  2018年12月之后,风险利率的期限结构发生了较大的变化,短期信用利率下行幅度较大,1年期AA-利率从6.20%下降到5.49%,降幅达到了11.4%。但是长端信用利率从7.45%下降到7.37%,降幅为1%。从价格水平上也是印证我们当前是处于宽信用过程的第一阶段。从现阶段来看,市场正确的反映了这个变化,这也是我们在提出市场上行起点之后2月23日重要电话会议中的观点。

  因此,当前的位置应当进入一个短期均衡的状态。当前绩差股持续上涨的行情不可持续,投资者应当注意风险。在均衡位置之后,市场将进入徐徐上行的第二个阶段,业绩优异,具备持续创新能力科技龙头股票会进一步获得溢价。受益于中国经济的长期向好,中国资本市场会表现的更加健康、持续和稳健。(中信建投)

  李大霄:外资后续部队整装待发,今日大跌属牛回头

  海关总署公布,以美元计,内地2月出口大跌20.7%,创2016年2月以来的3年最大降幅;加上两家券商罕有地对两只具有国资背景的股份发出沽空报告,A股市场今日暴跌。

  一向语出惊人的英大证券首席经济学家李大霄称,沪综指跌破3000点并非牛市结束,仅仅是「牛回头」,因为优质的核心资产的价值再发现才刚刚开始,外资抢筹也只抢到了一小部分,而后续部队正在整装待发,好戏还在后头。李大霄预期蓝筹股将稳定市场,在5年后回头看,3000点是未来的地平线,不过他又提醒,「杠杆牛」和「泡沫牛」并不能够久远。(经济通中国站)

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